El día 15 de febrero del presente año, el periódico centenario de economía español; abría una de sus notas diciendo, que “la torre de control de los economistas estadounidenses no da abasto”. En exclusiva alusión a que este avión (economía), cuyo vuelo partió en medio de la pandemia de la covid-19, debe aterrizar; pero no se sabe cómo lo hará.
Organismos y/o instituciones internacionales y nacionales en materia económica; como el Fondo Monetario Internacional (FMI), Banco Mundial (BM), Banco Central Europeo (BCE), Bancos Centrales de países desarrollados (Reserva Federal en Estados Unidos), Goldman Sachs, JP Morgan, Bank of América, Bloomberg, etc. A mediados del año 2022, predijeron que la FED (Reserva Federal), no podía diseñar un “aterrizaje suave”; que era inevitable un “aterrizaje brusco” porque a ello se dirigía. Un mes atrás aproximadamente, observando los datos macro que se mantienen fuertes, ha salido a relucir una tercera opción: “no habrá aterrizaje” de la economía, por ahora.
La predicción del aterrizaje forzoso o brusco implicaba; una dolorosa recesión, debido a la subida de tipos que busca poner fin a una exacerbada inflación tras la covid-19 y el conflicto Rusia – Ucrania.
Al no darse dicho aterrizaje, aunque debemos ser honestos no está descartado y es muy posible que algunos meses más tarde suceda; así como lo estima el consenso sobre la probabilidad de una recesión significativa que según Goldam Sachs es de un 65%. La predicción se cambió por un aterrizaje suave; en el que la inflación baje, el empleo siga fuerte como está actualmente, el consumo muestre ese aguante que tiene hasta el momento y así se evite una recesión.
Ninguno de los dos aterrizajes predichos, han tenido lugar hasta el mes de febrero del año 2023. Recientemente salió a la palestra el no aterrizaje de la economía de Estados Unidos.
Se dice que no habrá un aterrizaje por ahora, porque al menos tenemos cuatro condiciones claras, para mantener al avión-economía volando y surcando por los aires: Inflación más alta durante más tiempo, crecimiento económico persistente, mercado laboral fuerte y bancos centrales manteniendo una política monetaria restrictiva durante más tiempo.
Según la Oficina de Estadísticas Laborales del Departamento de Comercio estadounidense; la inflación PCE (Deflactor de Consumo Privado) se encuentra en 5,4% y la subyacente que excluye a elementos más volátiles (alimentos y energía) subió a 4,7%. Ambas muy cercanas, que muestran dos cosas: no será fácil llegar al rango meta que establece la FED (2%) para situar la estabilidad de precios y la inflación subyacente nos dice que ha llegado a quedarse por un buen tiempo. Debemos precisar que ambas inflaciones han subido y sobrepasado las estimaciones que se hacían.
El Producto Interior Bruto (PIB), ha tenido un crecimiento un poco menor de lo que se esperaba: 3,2% y 2,7% en el tercer y cuarto trimestre respectivamente del año pasado. La FED de Atlanta estima que el crecimiento en el primer trimestre de este año será del 2,5%.
El índice Purchasing Manager Index (PMI), que es un indicador que nos ayuda a conocer el crecimiento económico del país. Los PMIs compuesto provisional, servicios y manufactura del mes de febrero, todos muestran una mejoría con respecto a diciembre del 2022 y enero del 2023. El PMI compuesto está en 50,10 (enero 46,8); el PMI de servicios que es el mejor posicionado 50,60 (enero 46, 8) y el PMI manufacturero se encuentra en 47,3 (enero 46,9).
¿Cuál es el comportamiento del mercado laboral? tenemos una economía de pleno empleo; 3,6% es la tasa de paro o desempleo, que sube desde 3,4% del mes anterior y era lo esperado, algo que no se veía en más de medio siglo, para ser precisos desde 1969. El último informe sobre el empleo data una contratación en planilla de agrícola de más de medio millón de nuevos trabajadores, sobrepasando largamente las estimaciones.
La FED en su última reunión, subió los tipos en 0,25 puntos base (02-01-2023). Es la octava subida oficial consecutiva; la primera de este año, ubicando a dichas tasas en 4,5% y 4,75%. Ha sido la menor subida en un año y se tiene el nivel más alto desde setiembre de 2007 ¿Qué efectos tienen estas subidas en los tipos? Encarecimiento de las hipotecas, préstamos de consumo y la financiación de inversiones. Son medidas para bajar la inflación, enfriando la demanda a través de la desincentivación del consumo e inversiones.
Los mismos miembros de la FED, han dejado entrever claramente que seguirán con una política monetaria restrictiva (subir tipos). Goldam Sachs estima que la Reserva Federal en este año los subirá tres veces, hasta llegar a 5,25% – 5,5%. El presidente ejecutivo de JPMorgan Chase & Co, Jamie Dimon, espera que las tasas de interés de Estados Unidos alcancen el 6%. Y otras voces hacen eco de un 8%.
Tomando las palabras de Bank of América diremos “el mercado laboral está gritando ‘no aterrizaje’. . . y ‘no aterrizaje’ significa no pausa de la FED”.
Los indicadores citados, nos anuncian que no habrá aterrizaje alguno de la economía de Estados Unidos, por algún tiempo más.