El Sistema de la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED), es el Banco Central estadounidense; que en su última reunión celebrada el 02 y 03 de Mayo del presente; ha terminado elevando el ‘precio’ oficial del dinero al rango de entre el 5 % al 5,25 %, al subir los tipos en 25 puntos básicos (0,25 puntos porcentuales). Dicha subida, es la décima consecutiva dada desde el mes de marzo del 2022. Los tipos han subido cinco puntos porcentuales en algo más de un año, por primera vez desde el 2007; y lo ha hecho desde el punto cercano a cero en el contexto pandémico. Su primer ascenso fue de tan sólo 25 puntos básicos, luego vino uno de 50, posteriormente “acompañaron” cuatro subidas contiguas de 75 puntos básicos, uno más de 50 y dos de 25, incluyendo el último. Pero ¿qué significa? o ¿qué implicancias tienen estos movimientos? ¿cómo entenderlos? Sin más preámbulos vamos a sumergirnos en este campo a fin de lograr un entendimiento sobre el tema en mención.
La FED, es una entidad con más de 100 años de creación (13 de diciembre de 1913); y es la responsable de fijar la política monetaria de la principal economía del mundo, lo que incluye decidir cuándo subir o bajar los tipos de interés. Es la “maquinaria monetaria” más influyente del planeta, además de ser considerada como una insignia del poder económico. De modo que mantenernos al día de las últimas noticias sobre la FED es de suma importancia, crucial para el éxito de nuestra cartera y toma de decisiones informadas sobre nuestras inversiones.
Las funciones más sobresalientes de la FED son: Dirigir la política monetaria, vigilar las instituciones bancarias y mantener la estabilidad del sistema financiero. La primera, persigue tres objetivos: pleno empleo (tasa de paro máximo del 5 %), estabilidad de precios y control de los tipos de interés a largo plazo. Nos ocupa en esta ocasión el último objetivo que tiene que ver con la subida y bajada de tipos que en Estados Unidos se efectúa a través del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC por sus siglas en inglés), que es un órgano de la FED.
La “subida de tipos”; dentro del campo de política monetaria se ajusta a lo que denominamos “política monetaria restrictiva o contractiva”, cuya finalidad es contraer el tamaño de la oferta monetaria para desacelerar el crecimiento de la economía y ayudar a limitar la tasa de inflación. Esto se suele gestionar en el corto plazo. Cuando suben los tipos, el interés a pagar por un préstamo bancario es más caro. La lógica es la siguiente: si pagar por la prestación de dinero es más costoso, los bancos pedirán menos préstamos en el banco central y, consecuentemente, ofrecerán menos préstamos y a tipos más altos a los clientes (individuos, familias y empresas). Estos, a su vez, estarán menos inclinados a pedir préstamos al ser mayores los intereses, drenando así dinero al sistema.
¿Y en qué situaciones amerita una política monetaria restrictiva? Cuando el país se encuentra en un escenario inflacionario descontrolado. La subida de tipos durante este más de un año se explica exclusivamente por eso, combatir la inflación y hacerla volver al 2 % (rango establecido) es la gran prioridad de la FED. Como señala Miguel Jiménez “la estabilidad financiera y el nivel de empleo importan, pero la estabilidad de los precios se ha convertido en su obsesión”. Durante este último año se llegó a una inflación del 9,1 % (Junio 2022). El dato de marzo es del 5 % (general), y la subyacente (excluye lo más volátil – energía y alimentos) sobrepasa a la general (5,6 %).
La mayor subida de tipos se dio en 1980; que ante una inflación brutal (14 %); la FED liderada por Paul Volcker, subió los tipos hasta el 20 %; conocido como el famoso “pivote”. Y los mantuvo por varios meses. Han habido otras ocasiones en los que los tipos han sido altos como a fines de 1990, ubicándose en 7,5 %; en febrero de 1995 llegó a 6 % y en mayo del 2000 igualmente a 6 %; pero no se pueden comparar con los de 1980.
El lado opuesto; es la “política monetaria expansiva”, conocida como flexibilización cuantitativa. Consiste en bajar los tipos de interés, cuya finalidad es estimular el crecimiento económico durante los periodos de desaceleración, aunque puede dar lugar a un aumento de las tasas de inflación. El bajar las tasas de interés, hace que sea más barato el endeudarse. Por citar unos casos, en diciembre del 2008, la FED bajó los tipos al 0 % durante la crisis de las hipotecas de alto riesgo en el país iniciada en 2007. El 15 de marzo de 2020 la FED bajó los tipos hasta una horquilla de 0 % – 0,25 % en la crisis generada por la covid-19.
El tira y afloja respecto a los tipos, es monitoreado de cerca por la Reserva Federal, con el objetivo de mantener la economía orientada hacia el crecimiento mientras que simultáneamente se cuida de controlar la inflación y estabilizar los precios.
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* En el siguiente artículo se abordará los efectos que surten la subida y bajada de tipos de la FED en nuestra cartera (bonos, acciones, dinero en efectivo, etc.).
