Después de no haber abordado en varias de nuestras ediciones anteriores, las decisiones que toma la Reserva Federal (FED) sobre los tipos de interés; en esta ocasión resulta oportuna y necesaria; ya que en su última reunión celebrada el día 28 de octubre, optó por mantenerlos en la horquilla del 3,75% y 4%; ante una inflación que se va acelerando (3,7%) y alejándose del rango meta (2%) y un crecimiento económico anual del 3,4% en el tercer trimestre. Queda usted emplazado a hacernos compañía en las líneas que prosiguen; en las que se damos a conocer las razones de tal decisión, el efecto de esta medida en el bolsillo de los estadounidenses y si existe la posibilidad de alguna subida antes de fin de año.
La decisión citada líneas arriba, no fue unánime; porque de los doce miembros con derecho a voto, no ha sido respaldada por dos de ellos. En condiciones normales, si una inflación como la de hoy persiste y es elevada; es muy justificable un nuevo incremento de los tipos de interés. No obstante, la autoridad en política monetaria del país ha considerado otros indicadores para no hacerlo: la economía mantiene un ritmo de crecimiento sólido, el consumo interno continúa mostrando resistencia, la inversión empresarial es robusta y la productividad registra un comportamiento favorable. Al mismo tiempo, el mercado laboral comienza a mostrar señales de moderación.
Ante este escenario; el subir los tipos conlleva a encarecer aún más el crédito, reducir el consumo y la inversión y terminar debilitando innecesariamente la actividad económica. Mientras que si los baja, pronto podría estimular la demanda, aumentar las presiones sobre los precios y dificultar el regreso de la inflación al 2%.
Por lo que al mantenerlos representa, una pausa estratégica: la FED quiere disponer de más información antes de decidir si necesita endurecer nuevamente su política monetaria o si puede comenzar a relajarla.
Aunque la decisión de mantener los tipos, no produce cambios inmediatos, sus efectos se sienten directamente en el bolsillo de los estadounidenses. Explico; para quienes tienen tarjetas de crédito con intereses variables, préstamos personales o deudas sujetas a las tasas de referencia, la decisión significa que los costes financieros seguirán elevados. No habrá un alivio inmediato en las cuotas ni en los intereses que pagan por financiar sus compras. Mientras que para quienes están en la búsqueda de una vivienda para comprarla; tampoco son buenas noticias. Porque las hipotecas, especialmente las de tipo fijo a 30 años, dependen también de los rendimientos de los bonos del Tesoro y de las expectativas del mercado. De modo que, mantener los tipos no garantiza una reducción de las tasas hipotecarias.
Sin embargo, hay beneficiados. Los ahorradores pueden continuar obteniendo rendimientos relativamente atractivos en depósitos bancarios, cuentas remuneradas y certificados de depósito. Además, evitar una nueva subida protege parcialmente a las familias y empresas de un encarecimiento adicional del crédito. Para los estadounidenses, esto significa que el coste de financiarse seguirá siendo elevado y por ahora no hay alivio.
La próxima reunión de la FED está prevista para los días 8 y 9 de diciembre y existe la posibilidad de subir los tipos en 0,25 puntos porcentuales como lo sugieren algunos economistas; y de hecho Lisa Cook y Beth Hammack, integrantes del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), votaron en contra de mantener los tipos y defendieron un incremento en la pasada reunión de octubre. Pero hay algo que apuntar aquí, si los próximos indicadores muestran que los precios siguen acelerándose, en especial si aumentan las presiones energéticas y la demanda continúa fuerte, la institución podría considerar nuevos incrementos.
Para ir cerrando el presente, la decisión tomada ¿es una política monetaria expansiva o restrictiva? Planteo esa cuestión, porque la política monetaria no es neutral. Al mantener los tipos en ese rango, sigue siendo de naturaleza restrictiva, porque el nivel es elevado y continúa ejerciendo presión sobre la demanda y contribuyendo a combatir la inflación.
